房地产对于地方政府的重要性，如果不身处其位，的确很难想象。在“吃饭财政”体制下，土地出让金事实上是地方政府安排各项建设项目、从银行获取贷款的资本金。假如没有了房地产投资，地方政府的土地就卖不出去，也就失去了从银行贷款所需要的项目资本金，各种基础设施建设项目就无从安排，地方经济增长也会受到重大影响。然而，要保证这个机制的可持续性，就要令依靠土地升值作为根本商业模式的开发商保持充分热情，房价不断上涨就成了维持这个机制的最基本需求了。
由于上述层面的原因，中央政府一方面谈调控房价，一方面更强调稳定经济增长，认为保证经济增长速度达到8%是一切政策的底线。这种用短期的宏观经济手段来管理中国的长期发展，特别是强调投资、消费、出口互补的“三驾马车”理论，很明显是一种缺乏长远视野的观点。过度关注经济增长的指标，自然会忽略了其他指标，如经济结构、房价、物价、金融结构失衡，甚至忽略了社会稳定，这种增长必然是不可持续的。
近期，北京大学林毅夫教授再次呼吁中国依靠基础设施投资拉动经济增长，在国家发改委的批复下，全国逾30城欲斥巨资重建古城。笔者认为这是一个错误的导向。中国的投资消费结构已经高度失衡，除中国外，世界其他国家投资与消费的比例为25：75，中国2011年为49.2：48.2(其余2.6个百分点为净出口)。一个基本的道理是，政府投资最终也应为消费服务。不能指向消费的投资，其建设的目的值得怀疑。根据中国青年报社会调查中心的调查，重复建设是各地民众普遍反映的浪费问题。其中，91.3%的受访者直言当前城市建设浪费现象较多，74.1%的人认为建设浪费是因为公共财政开支被权力左右，88.3%的人建议建立问责机制追究浪费行为。如果考虑到当前的建筑业“皮包化”，即建筑公司不需要维持施工队伍的体制，地方政府尽管建设工程不断开工，然而这么多地方，这些年甚至没有给公众留下一座坚实的“百年工程”，反而因反复建设而给后任留下沉重的巨额债务包袱。截至2010年，地方政府融资平台欠债10.7万亿元。2011年以来虽然银行开始限制地方政府贷款，但在影子银行猖獗下，地方政府的债务总额有没有增长？结果应是不言自明的。有人认为地方政府为了还债需继续卖地从而保房地产，但是地方土地收入与地方债务之间究竟是什么关系？卖地多有助于减少地方政府债务，还是卖地之后狂上项目，反而大幅度增加了地方政府债务？这些都是需要我们正视的事实，不可因“屁股指挥大脑”而信口开河。